中国新股定价机制和新股配售制度变化

一、 新股定价机制变化

新股定价机制是指获准公开发行股票的公司与承销商确定股票发行价格，并出售给投资者的制度安排。交易所成立以前，新股多按面值发行，交易所成立后，新股定价经历了“定价——竞价——定价”的演变，先后经历多轮改革，逐渐演进至累计投标询价制。

1. 固定价格发售机制（1990—1998 年）

固定价格机制下，承销商事先根据...

中国新股发行审核制度演进

中国新股发审制度大致分为1993—1995 年的“额度管理”、1996—2000年的“指标管理”、2001—2004年期间的“通道制”以及2004 年至今的“保荐制”四个阶段（参见图2.1）。[33]1990 年沪深证券交易所成立之初，指导发行审核的主要是一些地方性规章和少量行政条例。2000年以前，政府对新股发行采取额度审批制，由国家计委和证监会共同决定额度，并分配给各省、市、自治区...

银监会数据显示，截至2013年6月末，我国银行业金融机构资产总额达到144.2万亿元，十年间增长超过5倍。

由于我国银行盈利主要依靠利差，吸收存款规模对于银行利润至关重要，因此，长期以来，我国银行发展主要依靠规模扩张这种自我膨胀的粗放型发展模式，无论是城商行还是村镇银行，最后都将异域发展作为自己的发展战略，银行同质化竞争严重。

民营银行破冰在即，在进一步放开民间资本公平参与金融竞争的同时，如何看待民企...

进一步改革和完善中国金融监管体系

——评建立金融监管协调部际联席会议制度

为进一步加强金融监管协调，保障金融业稳健运行，日前，国务院同意建立金融监管协调部际联席会议(以下简称联席会议)制度。联席会议的职责和任务包括:货币政策与金融监管政策之间的协调;金融监管政策、法律法规之间的协调;维护金融稳定和防范化解区域性、系统性金融风险的协调;交叉性金融产品、跨市场金融创新的协调;金融信息共享和金融业综合统计体...

自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，意味着贷款利率已经实现市场化了。但存款利率仍未放开。由金融机构自主确定。下一步将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件,稳妥有序地推进存款利率市场化。建立存款保险制度是实现存款利率市场化的前提条件和基础。

一、存款保险制度的发展
    商业银行作为一个高风险的行业，极易受到挤兑传染和流动性危机的冲击。为了维护金融体系的安全与稳定，一些国家通...

（一）利率市场化后的风险

2013年7月,进一步推进利率市场化改革,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。将取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。并取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。下一步将进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件,稳妥有序地推进存款利率市场化。

虽然存款利率还没有完全放开，但贷款利率...

中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。（1）取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。（2）取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。（3）对农村信用社贷款利率不再设立上限。（4）为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。尽管对存款利率暂时没...

(转发)

闽都中小银行教育发展基金会组织的首届“中国金融研究杰出贡献奖”于2012年圆满落幕，得到了社会各界的广泛关注。2013年6月，第二届“中国金融研究杰出贡献奖”评选组织活动将隆重举行，相关评选规则公告如下：

一、奖项名称：中国金融研究杰出贡献奖。

二、奖项金额：壹名，奖金人民币一百万元（税前）。

三、申报条件：（1）申请者为中国（境内公民）金融领域研究人员，参评标的为金融学术研究成果。（2）申请者年...

城镇化需要大量资金投入。

1、大力发展城市基础设施，需要资金投入。

2、要解决公共服务体系建设，医疗、保险、教育要大量投入。
3、商品房和保障房建设需要大量资金投入。

4、就业、创业、职业培训需要资金投入。

5、发展现代农业更需要大量资金投入。

解决城镇化的资金需求最重要的是建立完善的财政金融支持和保障体系。

（一）财政资金需要大量投入。

1、这就要增加地方财政收入，协调中央和地方的税收分成，...

当前在全国范围内掀起了城镇化的热潮，有“大跃进”的趋势，有的地方竟然把城镇化简化为“房地产化”。在这种情况下我们必须保持清醒的头脑，冷静思考有关城镇化的一些重要问题。应当认识到城镇化是一个长期过程。

(一)城镇化与城市化有所不同。

与2002年以来中国所启动的“城市化”进程不同，当时的概念更注重于大城市的外延的无限扩容，而本次则更注重中小城市群。过去我们提城市化，城市化的概念是将农村人口逐步转移到城市...

    从我国中长期发展看，在一个农业大国的基础上推进城镇化，向现代化迈进，这是我们的最大国情。积极稳妥地推进城镇化进程，关系到三农问题解决和全面建成小康社会，关系到国家现代化建设的全局。

    城镇化在下一步经济发展和结构调整中将扮演拓展发展空间的重要角色。把统筹城乡区域协调发展与推进城镇化结合起来，大力拓展发展空间。我国城镇化水平每提高一个百分点，就有１０００多万农民转化为城里人。稳妥推进城镇化，将...

曹凤岐按：这是我10年前写的关于企业可持续发展与环境治理关系的文章。虽然时过境迁，但对我国如何处理好企业发展与环境治理的关系，仍有重要借鉴意义。因此，将文章发表在这里供参考。

2003年４月，我跟随“企业发展与环境课题组”中方专家欧洲考察团参观访问了芬兰、丹麦、荷兰、瑞士等四个国家的一些企业，并就企业的可持续发展与环境的关系问题同有关官员、学者和国外专家进行了广泛地探讨。通过参观、考察和研讨感触很深...

曹凤岐(北京大学光华管理学院教授，博士生导师，北京大学金融与证券研究中心主任，创富导师之一)出席了启动仪式，并作了简短点评，以下为点评全文：

　　首先对2013年中国邮政储蓄银行创富大赛暨北京赛区启动，表示热烈的祝贺。我谈几点感想。

　　第一，邮储银行之所以发展这么快，...

曹凤岐：金融创新要为实体经济服务

——在中国金融创奖颁奖会上的点评

2013-05-29 16:41:51　来源: 网易财经

网易财经5月29日讯 2013年中国金融创奖在北京举行，网易财经进行现场直播，北京大学光华管理学院教授曹凤歧表示，银行不能为创新而创新，中国金融创新要为实体经济服务。  

以下是现场文字实录:

曹凤岐：感谢各位，银行本身就是服务行业，所以服务和产品的创新，应该是银行永恒的主题，刚才我看到全国性的大...

雏凤清于老凤声

——在北京大学曹凤岐金融发展基金第二届颁奖仪式上的讲话

（2013年5月19日）

谢谢大家、谢谢各位!首先我对今天获奖的所有的老师、同学表示热烈的祝贺。之后我想有一系列的感谢，第一个感谢，当然感谢北京大学、感谢北京大学教育基金会能够允许以我的名字命名做曹凤岐金融发展基金，我知道在职的教员中以个人命名的基金并不是很多，所以说我非常感谢学校对我的支持。第二个我要感谢所有的对基金捐助的同志...

     5月19日上午,北大光华新楼阿里巴巴报告厅座无虚席，2013’金融改革与创新高级论坛暨北京大学曹凤岐金融发展基金第二届颁奖仪式隆重召开。出席会议的领导和嘉宾包括北京大学党委副书记、北京大学曹凤岐金融发展基金理事会主席于鸿君教授，中国社会科学院副院长李扬研究员，中国银行行长李礼辉先生，北京大学金融与证券研究中心主任、北京大学曹凤岐金融发展基金常务副主席曹凤岐教授，北京大学教育基金会秘书长、北京大...

曹凤岐按：今天，2013年5月4日，是北京大学建校115周年的校庆日。我是1965年考入北大的，从入学到现在我在北大学习和工作已有48年，人生最重要的时期都是在北大度过的。在这里我有过成功，也受过挫折，在这里我从一个血气方刚的青年，变成两鬓斑白的老人。在这里我学到和得到最宝贵的东西和得到很好的历练。在这里我懂得了如何做人，懂得了经世济民的道理。

我是1965年从东北的一个小县城考到北大经济系的，到现在我...

4月20日，北大光华管理学院近30名博士后在曹凤岐教授的带领下，来到革命圣地延安，开始了为期两天的红色考察之旅。

曹凤岐教授和光华管理学院的博士后们首先抵达南泥湾，参观这块中国农垦事业的发源地。作为“陕北的好江南”，南泥湾体现出的“自己动手、丰衣足食”的顽强拼搏精神震撼着来到这里的每一个人。

在驶往黄河壶口瀑布的途中，经过了黄土高原海拔最高点高柏山，这里已经是一幅欣欣向荣的景象。“君不见黄河之水天上...

    4月23日晚，“经济与金融高级论坛”第89期在光华管理学院新楼阿里巴巴报告厅成功举办，中国社会科学院副院长李扬作了题为“中国经济发展的新阶段”的主题演讲，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授主持。活动由北京大学曹凤岐金融发展基金主办，北京大学金融与证券研究中心承办，北京大学光华-富邦两岸金融研究中心协办。

论坛主讲人李扬教授

    会议开始前，在主持人曹凤岐教授的提议下，在场全体人员...