政府工作报告提出，要提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展。要处理好保持经济平稳较快发展、经济结构调整和管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我完全同意两会精神，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持财政和货币政策的连续性和稳定性。

    今年还要实行积极的财政政策，因为要解决民生问题。这个时候，积极的财政政策绝对不能退出。今年我们打了一万亿元的赤字，也是历年最高，为什么？就是要解决民生问题，解决民生问题主要依靠财政政策。今年应当突出财政政策实施重点，加大对民生领域和社会事业支持保障力度，增加对“三农”、科技、教育、卫生、文化、社会保障、保障性住房、节能环保等方面和中小企业、居民消费、欠发达地区支持力度，支持重点领域改革。要保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目。积极财政政策不能轻易退出，大家没有什么争论。

    关键在于货币政策要不要转变和退出问题。

    我个人认为，货币政策不宜很快退出，因为面对这么多的矛盾，面对国内外复杂的经济形势，如果货币政策退出了，实行紧缩的货币政策，这对经济恢复发展和经济结构调整是没有好处的。

    现在大家关注的是通货膨胀问题。因为2月份CPI同比上涨2.7%，3月份会不会超过3%呢？如果超过3要不要加息？一旦加息就意味着货币政策退出。有人问我，你说什么时候加息？我说尽量晚些时候加息。我原来的提法说希望下半年再加，但是有人说肯定等不了下半年，4月份就会加息。我为什么那么提出来要在下半年加息呢？就是因为当前的主要矛盾不是通货膨胀，现在是通货膨胀的预期，而不是通货膨胀。我们只要加强通货膨胀预期管理就行了。什么条件下加息呢？确实是物价比较高涨，经济比较过热，这是加息的必要条件。就是说我们那个时候经济过热了，必须得控制，然后出现明显的通货膨胀，物价持续上涨，那个时候主要矛盾不是解决经济发展问题，而是重点解决物价上涨问题，这时就应当加息了。

    从中国目前来看，我认为今年上半年物价会温和上涨，不会上涨的过高，我最近发一篇博文专门分析了物价走势（《继续实行适度宽松的货币政策》http://blog.sina.com.cn/s/blog_5f0c53cd0100hf5h.html）。今年2月份的物价数据出来以后大家很紧张，加息的气氛非常浓烈，有的经济学家说出来货币政策立即退出。我个人认为加息应当缓行。为什么呢？今年的物价上涨总体我们要控制3.1%，还是有道理的。从目前的物价来看，实际上有四个影响物价上涨的因素，一是2月份CPI上涨2.7%，实际上有去年翘尾的问题，去年是负的，今年跟它一比就增长了，实际上不是什么大问题。第二，影响的是目前是最主要的食品价格，食品价格上涨不是全面的上涨，而食品价格上涨的话，实际上我个人认为是对农民有好处的，它属于基础价格的上涨，基础价格上涨的时候，应该用财政政策补贴解决一些问题。比如猪肉价格低的时候，养猪赔了，养猪者把猪杀了，不养猪了。而猪肉价格上涨，价格提高了，养猪者可以赚钱了，就有肉吃了。如果在这个时候，认为价格高了，要对养猪者进行高利贷款，养猪者肯定不养猪了，猪肉价格肯定还会上涨。有人说吃不起猪肉了，我看很多人还吃得起猪肉，你考虑考虑养猪者的利益。这个时候应该提高猪肉价格，给养猪者以补贴。当然，也应当给吃不起猪肉的人补贴。

    我认为温和通货膨胀我们是可以接受的。实际上中国现在要进行经济结构调整，要进行转变生产方式，要压缩过剩的产能，肯定很多产品价格要上升的，这叫成本推动型通货膨胀。这种通胀在改革过程中是很难避免的。回过头来看80年代初期的改革，当时有人就说，什么是改革，改革就是涨价。因为当时提高农副产品收购价格，引起整个物价提升。这是改革付出的代价。在调整经济结构过程中，引起物价的上涨可能也是很难避免的。但是如果对整个经济发展和结构调整是有好处，只要不是恶性通货膨胀，是可以接受和忍受的。

    有人说，去年信贷增长9.6万亿元，今年增长目标是7.5万亿元，不是紧缩了吗？我都不同意今年是紧缩的看法，因为今年是贷款比目标增长量是7.5万亿，比去年两会定的指标还高。去年定指标是6万亿，去年增加9.5万亿是执行问题，不是目标问题。去年我们是适度宽松的货币政策，而执行起来则是过度宽松，这是执行问题，不是货币政策问题，今年7.5万亿，还是适度宽松的，也是历史上增长最高的，然后M2控制在17%，正常年份都是17%，怎么是紧缩呢？

    现在的关键是，我们必须控制货币信贷的总量，调整信贷结构，货币政策执行要有针对性、灵活性，信贷投给中小企业，投给农业，和去年不一样，去年主要投向基础设施。要把握好货币信贷增长速度，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解小企业融资难问题，保证重点建设项目贷款需要，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益。要积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展。

    所以我个人认为，货币政策不宜很快退出，加息应该尽量往后拖，可以用其他手段解决流动性过剩问题，利用央行票据公开市场，也可以进行一些窗口指导，不一定非得加息。加息的影响很大。加息是货币政策退出的重要标志。

    保持财政政策和货币政策的连续性稳定性非常重要，这是保证中国经济发展的非常重要的宏观经济政策政策。货币政策要退也不是激烈的退，要是温和的退，尤其目前来看不要采取退。当然目前我们注意通货膨胀，要进行预期管理，同时信贷流动性必须控制好，这是肯定的，信贷放还是偏多。反过来说，我在博文里讲了另一个问题，今年是“倒逼机制”，因为去年信贷相当部分投到基础设施上去了，三五年才能见效，不是短期投资，如果今年不继续投资就可能形成半拉子工程，因此，今年还要继续投资。