曹凤岐：不把投机变投资 ，中国股市将迎炎夏

来源：2015-01-15 ，中国网

【曹凤岐按】：看到中国网-中国观点刊登了我对当前股市的看法，写得比较客观。现转发到这里。报道中有文字错误，予以修订。另外，我谈到的股市“7:2:1”的说法是错误的，这里予以纠正。

    如果不改变整个市场，不把它变成市场化的市场，不把投机的市场变成投资的市场，中国股市将很快迎来炎夏，同时也意味着寒冬很快就会到来。所以中国的市场，应该从制度的层面进行改革。

中国股市的春天到来了，尽管中国的经济总体走势是下滑的，但这并不影响中国股市的繁荣，同时资本市场的发展从长远总体上看也是向好的。在主题为“新常态下的中国与世界”的第二十二期清华大学中国与世界经济论坛上，北京大学金融与证券研究中心的曹凤岐主任认为，政府在新经济新常态的情况下,考虑充分利用资本市场，来解决中国的结构调整，城镇化，以及资金的需求问题等问题，所以说这次股市的上涨并不是偶然的。

在曹凤岐看来，14年国务院发布新国九条来大力发展多层次市场，是为了解决中国经济的第一个顾忌，但它是需要通过资本市场的。同时他还告诉我们中国的股市资本市场迄今为止已经发展了有25年了，但这25年里中国通过股市直接IPO一共也就获得了五六万亿元。而这几年的银行贷款，每年至少九万亿到十万亿，这么多年中国市场的融资额平均大概占银行贷款的5%左右，尤其是13年，中国社会融资的规模是17万亿，60%以上是银行贷款，还包括信托贷款，还有外汇贷款等。所以国家开始重视资本市场，而新国九条就是为了更好地利用资本市场。

曹凤岐认为从短期来看，因为房地产市场的不景气，使得资金又回到股市，加上投资者对于股市信心的回归，让中国无论是股市还是整个资本市场都会有较好的发展。但是，中国的资本市场和上市公司在制度上还存在很多问题，中国的资本市场本应该是投资市场，可中国的股市却完全是一个投机市场，这会产生很多问题，也会对市场造成很大的波动，对中小投资者总体而言是亏损的。在曹凤岐看来如果不改变整个市场，不把它变成市场化的市场，不把投机的市场变成投资的市场，中国股市将很快迎来炎夏，同时也意味着寒冬很快就会到来。所以中国的市场，应该从制度的层面进行改革，应该以一种比较稳定的发展方式，使中国的投资者变成价值的投资者，变成理性的投资者，中国才能够更稳定的去参与这个市场。

曹凤岐在谈话中说他希望也认为15年的中国股市不会出现06到08年的情况。因为中国的制度已经逐渐成熟起来了，另外在信息披露，在注册制等各方面制度逐步健全的情况下，中国的老百姓，包括机构投资者，都会变得更加理性。曹凤岐还建议大家不要光看股市，还要看看企业债券市场，在这方面中国发展的非常不够，另外开发的场外市场，私募市场，尤其是众筹，都是资本市场的重要组成部分。后面又开了沪港通和股指期权，所以在15年希望大家都能够在股市中发财，企业由于注册制度的出台，更多的企业会上市，中国的市场也会壮大，所以他希望大家能够通过股市过得更好。不过他也希望大家能够理性的对待股市，不要将所有的资金都放在股市里，股市有风险，投资需谨慎。另一个方面，曹凤岐认为纵观中国股市的发展历史，中国股市的发展在某种程度上是依靠股民的热情和信心的。但是大多数的中小股民选择股票是很盲目的，这种盲目的投资带来的往往不是成功，而是失败，所以股市的发展就会产生波动。

对于股市，曹凤岐说股市是一个高赚钱高收益的市场，同时也是一个高风险的市场。纵观股市历史，包括美国等发达市场，能够在股市上赚钱的只是少数，基本上是7比2比1，就是说，7个人赔钱,2个人不赔不赚，1个人赚钱。就整个的股市而言，就是这样一个规律。但是为什么还有人要去做呢，因为它是暴利的，是可以赚大钱的，可以一下子翻几倍的，所以就有人追求这个，就像彩票一样，平时不赚钱，但也可能会突然中个大奖，但这只是少数人的，当然股市和彩票还有区别的,股市有规律,彩票凭运气。而中国的股市之所以是投机市场，是因为它只有外部收益而缺少内部收益，就是分红收益，所以中国股民的股市收益是不稳定的，赚钱只能依靠投机。所以，在这一块上，国家还需要继续完善制度，让中国股市真正的从投机市场转变为投资市场。（记者张林 实习生操珊亦有贡献）

网络连接：http://opinion.china.com.cn/opinion_94_119494.html

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